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  投资者需要注意的是,能够体现管理层高超的资本配置能力的一个重要标志,就是管理层在公司股价过低时大量进行股份的收购。但是需要注意的是,管理与业务相比,业务是公司发展的根本所在,优秀的鼓励能够为优秀的公司锦上添花,所以在应用这个原则时不能忽视掉公司的业务。
 
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  巴菲特说企业经理的最重要的工作是资本配置,一旦管理者出现资本配置的决策,那么最为重要的就是其行为的基本原则,就是促进每股内在价值的增长,从而避免每股的内在价值的降低。巴菲特认为,资本配置对企业和投资管理都是至关重要的,管理层最重要的能力就是资本配置能力。资本配置的能力主要体现在管理层能否正确地把大量的资金投资于未来长期推动股东价值增长的最大化的项目上。可以这么说,资本配置上的远见在某种程度上决定了公司未来发展的远景。
 
  比如在可口可乐每年的年报中,管理层都会一再重申,管理的基本目标是使股东价值最大化。罗伯托古斯塔在公司80年代的经营战略中指出,未来10年内我们要继续对股东负责,是他们的投资增值,为了给我们的股东创造高于平均水平的投资收益,我们必须找到条件合适回报率超过通货膨胀的项目。公司的经营战略则强调是公司长期现金流最大化。为实现这一目标,可口可乐公司采取的是集中投资高收益的软饮料企业,并不断降低成本的经营战略,这一战略的成功直接表现为公司现金流增长、权益资本收益率提高和股东收益增加。
 
  为实现这一宗旨,可口可乐公司通过增加权益资本收益率和利润率来提高红利水平,同时减少红利支付率。在20世纪80年代,可口可乐公司支付给股东的红利平均每年增长10%,而红利支付率却有65%降至40%。这样一来,可口可乐公司可以把更多的未分配利润用于再投资,一是公司保持一定的增长率,净现金流的增长是可口可乐公司有能力增加现金红利并回购股票。1984年公司第1次采取股票回购行动,回购了600万股,从这以后公司每年都要回购股票。1992年7月可口可乐公司再次宣布,从现在起到2000年公司将回购1亿股,相当于公司流通股份总数的7.6%。
 
  萝卜拖公司答自信,由于公司强大的盈利能力完全可以做到这一点。从1984~1996年的12年间,可口可乐总共动用了53亿美元,回购了4.14亿股,相当于1984年公司流通股份的25%。如果按1993年12月31日的收盘价计算,回购的这些股票价值185亿美元。巴菲特对可口可乐、回购股份之举大加赞赏。以上是本期文章的全部内容,我最喜欢文章中巴菲特说,企业经理最重要的工作是资本配置,一旦管理者做出资本配置的决策,那么最为重要的就是其行为的基本准则,就是促进每股的内在价值的增长,从而避免每股内在价值的降低。
 
  通过这句话我又要再次提到牛蒡老师的高效盈利和资本安全之仓位如何管理这篇文章?其中仓位配比是5+2+3,资金配置是不是就是在教大家如何做好自己的理财经理人呢?这些也涉及到了战略对称和资金对治的原则,所以我们的策略其实是与巴菲特的一些投资理论不谋而合的。真理往往只在缝隙之中,往往我们都是通过缝隙的曙光来照亮我们投资理财之路。

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